Le Stabilization Fund of the Russian Federation[1] a été créé le 1er janvier 2004 par le gouvernement russe dans le cadre du budget fédéral. Le ministre des Finances russe est responsable de la gestion du fonds souverain, selon la politique du gouvernement russe. L’objectif du fonds est de subvenir au besoin du budget fédéral lorsque le prix du baril de pétrole descend en dessous d’un prix plancher, actuellement fixé à 27 dollars par baril[2]. Ce fonds est donc un fonds de stabilisation, financé grâce aux revenus des exportations de pétrole et de gaz à l’étranger.

En février 2008, le Stabilization Fund of the Russian Federation a été divisé en deux fonds : le Reserve Fund et le National Wealth Fund.

Le Reserve Fund est un fonds de réserve dont les objectifs sont de protéger l’économie du pays contre une chute des cours du baril de pétrole. Il gère 129,80 milliards de dollars au 1er mai 2008[3], ses fonds ne peuvent être investis qu’en obligations d’État étrangères

Le National Wealth Fund est un fonds de développement de richesse nationale, qui servira à alimenter le système de retraite national[4]. Il gère 32,72 milliards de dollars au 1er mai 2008[5], le montant des fonds dépend de la montée des cours du pétrole, ses fonds seront placés dans des investissements plus risqués que ceux du fonds de réserve, et auront un rendement plus élevé.

Le fonds sert aussi à réduire les pressions inflationnistes du pays, sécuriser l’économie de la volatilité des revenus de l’exportation des matières premières et à absorber des liquidités excessives.

Le fonds publie chaque mois, via le ministre des Finances russe, un rapport sur l’accumulation financière du fonds souverain, voire annexes, où le montant des actifs gérés exact y est inscrit. On y trouve aussi les dépenses et la balance comptable du Stabilization Fund of the Russian Federation par année. Les dépenses et investissements du fonds sont communiqués, il y a une volonté de transparence de la part du fonds.

Selon le ministre des Finances russe, Alexeï Koudrine, le National Wealth Fund n’a pas le droit de posséder plus de 5% de participation du capital d’une entreprise étrangère.

[1] Fonds de stabilisation russe

[2] Code du budget de la Russie, Chapitre 13.1, Article 96.1, 96.2

[3] Ministère des Finances de la Russie

[4] La Tribune (20 février 2008)

[5] Ministère des Finances de la Russie

En 1990, la Norvège créait le Petroleum Fund qui est devenu, en janvier 2006, le Government Pension Fund. Le ministère des finances de Norvège est responsable de la gestion du fonds, mais décide de déléguer la gestion opérationnelle du fonds à un département de la banque centrale norvégienne, la Norges Bank Investment Management[1]. La NBIM est en même temps responsable des investissements internationaux du fonds souverain Government Pension Fund, mais aussi de la majeure partie des réserves de devises étrangères de la banque centrale norvégienne[2] et du Government Petroleum Insurance Fund[3]. La NBIM gère près de 450 milliards de dollars au 31 mars 2008[4].

Concernant le fonds souverain Government Pension Fund, il gère près de 330 milliards de dollars en 2008, répartis en capitaux étrangers et en revenus fixes. La stratégie de ce fonds est fixée par le ministère des Finances norvégien, qui souhaite obtenir un fort rendement financier du fonds afin de réduire les risques liés à la sauvegarde des générations futures et de la distribution des pensions de retraite. Ce fonds est donc qualifié de fonds de réserve de pension. Ses ressources proviennent des revenus pétroliers du pays. Le Government Pension Fund investit en capitaux à plus de 50% en Europe, puis 35% en Amérique et Afrique, et près de 15% en Asie[5]

Parmi les fonds souverains dans le monde, celui de la Norvège se démarque des autres, il est considéré comme un modèle, à travers sa transparence, son management et son éthique. En effet, les comptes du fonds sont audités tous les ans par le Bureau de l’Audit Général[6], le Government Pension Fund publie au Ministère des Finances des rapports trimestriels de la gestion de ses comptes. La Banque Centrale doit communiquer les récentes opérations du fonds. Toutes ces informations sont fournies dans un rapport annuel, qui est accessible au public. Ce fonds souverain fonctionne donc presque comme une société multinationale cotée en Bourse, car elle fournit de nombreuses informations au public.

Le 19 novembre 2004, le gouvernement de Norvège décide d’établir des indications éthiques pour la gestion du fonds souverain Government Pension Fund. Celles-ci se décrivent par la formalisation des règles de gouvernances[7]. Ils sont le droit de pouvoir voter aux Assemblées Générales[8], de nommer et élire le Conseil d’Administration, de disposer d’une information exacte et récente, de pouvoir acheter ou vendre le titre librement, une préoccupation concernant le travail des enfants dans le canal de production valeur ajoutée, et l’implication dans la protection et la préservation de l’environnement de la part des pouvoirs publics et des sociétés.

Le Government Pension Fund a aussi établi un guide sur l’exercice du vote[9]. Il se définit par la volonté d’avoir et de préserver le développement des actifs financiers des entreprises, de pouvoir voter aux AG des sociétés détenues, d’avoir une indépendance du comité exécutif, de respecter le principe d’une action pour un droit de vote, de s’opposer à toute action anti-takeover[10], de favoriser le rendement sur le long terme, d’affecter des rémunérations raisonnables aux dirigeants, et enfin de d’établir une transparence et un reporting efficace à propos des problèmes environnementaux et sociaux.

Le Conseil d’Éthiques[11] surveille à ce que chaque investissement dans des sociétés soit en coordination avec les éthiques du fonds souverain, si des sociétés sont en opposition avec l’éthique du fonds, elles soient retirées du portefeuille de gestion. Le Government Pension Fund souhaite ainsi se comporter comme toutes les sociétés cotées en Bourse, en donnant une image transparente et responsable de son action, à travers ses investissements internationaux. Ce fonds n’est pas considéré comme un prédateur ou un chevalier blanc, contrairement à d’autres fonds souverains. Il règne une rigueur remarquable dans ce fonds souverain.

[1] NBIM : département de la banque centrale européenne
[2] Norges Bank
[3] Fonds dépendant du Ministère du Pétrole et de l’Énergie de la Norvège
[4] Site de Norges Bank, 2 158,8 milliards de couronnes sous gestion
[5] Sovereign Wealth Fund Institute
[6] Office of the Auditor General
[7] Axa Investment Managers, à la conférence sur les fonds souverains de Paris-Dauphine du 10 avril 2008
[8] AG
[9] Axa Investment Managers, à la conférence sur les fonds souverains de Paris-Dauphine du 10 avril 2008
[10] Mesure visant à interdire une fusion entre deux sociétés
[11] Council of Ethics

Ce fonds singapourien a été créé le 22 mai 1981 par le gouvernement de Singapour, afin de gérer les réserves de change du pays. Au début le fonds gérait quelques milliards de dollars, désormais, il est aujourd’hui l’un des fonds souverain le plus puissant au monde avec une gestion de 300 milliards de dollars.

La mission du Government of Singapore Investment Corporation est d’obtenir des rendements sur le long terme des actifs du pays qu’il gère, en prenant soin de surveiller les risques liés aux différents investissements. Les objectifs du GIC sont de préserver et augmenter les réserves du pays, et de subvenir aux éventuels besoins financiers du gouvernement dus à des déficits de budgets, des mouvements de grèves au sein du pays, une augmentation des prix du baril de pétrole, des fluctuations de devises, des hausses d’impôts, une politique de désinflation et pouvoir augmenter les richesses du pays sur le long terme.

Le fonds du GIC possède huit bureaux dans le monde, localisés à Pékin, Shanghai, Londres, New York, San Francisco, Séoul, Tokyo et le siège social de Singapour. Ces différentes localisations offrent au fonds une présence internationale dans le monde de la finance, et lui permet d’agir à tout instant.

Ses investissements sont repartis de manière internationale sous forme de devises étrangères, de revenus fixes, de capitaux de sociétés, d’actifs immobiliers, de matières premières et de private equity[1). Les Investissements Directs à l’Etranger[2] du fonds souverain GIC sont répartis en majeure partie dans les sociétés de la finance et de l’industrie, dans des pays voisins de Singapour, comme la Corée du Sud, la Chine, Hong Kong, l’Australie et Taïwan. Et des investissements importants dans d’autres pays, en Suisse par exemple, où le fonds possède une participation de 10%[3] du capital de la banque UBS, soit un montant de 9,7 milliards de dollars[4], suite à la crise des subprimes. Aux Etats-Unis, le fonds du GIC a investi, en début d’année 2008, la somme de 6,9 milliards de dollars[5] dans la banque Citigroup, qui a réalisé une augmentation de capital suite à la crise des subprimes. Le fonds singapourien possède donc 3,7%[6] du capital de la banque américaine.